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亚洲生产力呈现出全新局面

2018-11-06 21:08:26

亚洲生产力呈现出全新局面

近期,亚洲经济增速放缓,致使投资者愈发担心该地区会重蹈20年前的覆辙 陷入生产力持平或下滑的周期。而正是这种局面,引发了上世纪90年代末的亚洲金融危机。

然而,真实情况并非如此。自2000年以来,亚洲各国的生产力整体表现优异,而上世纪80年代或90年代时却并非如此。

在过去的几年中,全球各国(包括亚洲在内)的生产力均呈现出下降迹象,这种局面与全球金融危机过后各国经济增长率低迷的态势基本一致。但我们预计全球经济增长率将在今年重拾升势,并在2015年进一步增强,这意味着生产力也将逐步复苏。

亚洲拥有得天独厚的优越条件,得益于生产力的日益提升,将继续保持高速增长,该地区的经济增长率也将超越发达市场和其他新兴市场。

不可否认,亚洲存在结构性问题而且亟须改革,然而正如渣打银行全球研究部发布的报告所示,我们认为自全球金融危机以来,造成生产力下降的相当一部分原因在于周期性因素,目前这些周期性因素已经反转。

此外,还应将中国的情况与亚洲其他地区区别对待,这一点非常重要。如果剔除日本和中国,多年来亚洲各国资本对GDP增长率的贡献长期走低,而生产力增速则相对持平。

在中国,资本对GDP增长率的贡献率依然不断上升,导致多个行业出现产能过剩,同时造成生产力增速放缓。即使如此,中国在未来十年中依然拥有利用投资和城镇化拉动经济实现强劲增长的巨大潜力,而且新任领导层已经展现了实施改革的决心,即以短期阵痛换取长期收益。全面来看,同样值得注意的是中国工人的人均资本存量(建筑物、设备和机械)仅为美国的五分之一。

在整个亚洲,随着农民工转而从事制造业和服务业,城镇化必将成为拉动生产力的重要因素。刚刚完成城镇化的农民工也需要质量更高且能提高生产力的资本存量。

尽管许多经济体面临着非常不利的人口趋势,但我们预计在未来数十年中,生产力将在城镇化、改革和生产投资的带动下实现复苏。中国、印度、印尼和菲律宾等工人人均资本存量依然较低的经济体在此方面潜力。

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